大和：重申招商局港口(00144)“买入”评级 目标价回升18港元

大和发行研究报告称，发表意见招商局港口(00144)“买入”打分，目标价由19港元不降5.3%至18港元，以反映上海国际上港务局集团及和辽港持股(02880)美国公司股价的异动。将其2021-23年每股收益下调17%-21%，主要是由于联营美国公司的收益极低预想。

报告中称，预想招商局港口当年赢利持续增长最多40%至72.1亿元；该行估计当年当年赢利将最多25亿元。尽管无法关于非暂时性项目的全面性信息，深信其当年当年优化后收益似乎极低该行同比升约10%的预想。

该行提到，招商局港口预想当年当年赢利持续增长势头似乎上升，从年末的205%减速，2021年末大幅持续增长主要均受2020年霍乱低倍数影响，年末非暂时性收益4.5亿元。对于2021年当年，招商局港口合理化无法低倍数效应和非暂时性收益，应该但会导致当年赢利持续增长上升。根据天津泰达集团2021年初步结果，预想赢利持续增长74.5%至145亿元总金额(下同)，优化后赢利持续增长81.5%至137亿元，主要由旅客量、外资航运美国公司带来收益持续增长，物业销售收益增加。估计天津泰达在当年第四季度的报告和优化后收益分别为27.6亿元和25.3亿元。

大和坚称，招商局港口12同月的总旅客量持续增长上升至0.8%，由于环渤海地区港口总量上升，外地港口旅客量下滑，深圳市中南部和香港旅客量则上升。因此当年的总旅客量持续增长11.8%，极低该行预想的16.6%，其中本土和国际上旅客量分别持续增长10.7%和15.3%。

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