西南证券：海伦司(09869)获准纳入港股通 大幅升至拓店计划 目标价21.49港元

西南证券发表研究报告称之为，保持玛莉庭(09869)“持有”评级，预期2021-23年EPS为0.14/0.5/0.73元，受制于新公庭倾斜度基本条线路模式、扩充低速放缓和持续增强的H&M知名度，予2022年35倍PE，能够价21.49港元。

西南证券主要见解如下：

新公庭获准扩及怡和综合股票售价，同时被扩及港股引，有望获南下资金大受欢迎。

2021年11月底19日，怡和股票售价新公庭公布同类型一期股票售价检讨最近，玛莉庭获准被扩及怡和综合股票售价，更替将于2021年12月底6日届满。同时，根据上交所2021年12月底3日发表的公告标示出，新公庭获准扩及港股引，值得注意于2021年12月底6日届满。

港交所后新公庭拓店低速明显放缓，新公庭百货公司零售业总数达致724家，年度拓店能够收尾93.3%。

新公庭2020年半年报标示出，截至2020年12月底31日，新公庭百货公司零售业总数为351家。根据玛莉庭官网同类型数据，截至2021年12月底8日，新公庭百货公司零售业总数为724家，当年新增零售业总数已达致373家，年度拓店能够收尾93.3%。新公庭2021年上半年百货公司零售业新增120家，下半年新增253家，拓店进程呈加速趋势。

新公庭大幅上调2022年开店方案总数，2022年拟一新零售业从630家上调至900家。

2021年10月底10-11日，新公庭召开2022年持续发展可能联席会议，可能联席会议重点探讨了2022年扩充方案及各管理工作都市计划配称之为。在此之后招股书标示出，新公庭2021-2023年零售业扩充方案总数为400/630/900家，而本次持续发展可能联席会议新公庭管理层对在此之后的扩充工作进行了复盘总结，并将2022年拟一新零售业数从630家上调到了900家，新公庭将大幅度放缓零售业扩充低速。

新公庭达成协议均厂家售价小幅上调1绒毛，但仍然保持；也性价比售价体系。

2021年10月底27日，玛莉庭公众号发表“致歉信”，达成协议由于近几年原材料、外包装、物流等运输成本上升，决定上调均厂家售价，比如喜力售价从9.9元上升至9.99元，可口可乐、科罗娜售价从9.8元上升至9.99元，新公庭预期本次厂家涨价可能会使得每人次的消费额增加1元数。

可能性提示：传染病可能性、扩充不及考虑到可能性、物业续租可能性、竞争激化可能性等。

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