李关政：可能未来我们看到的证券越来越跟现在的证券长得不一样

高低对国际工商业的相互水准而言影响并不一定那么显著。这就是一个享受民主制度红利的收尾。

到了2000年以后，利率市场化开始逐步地放开，直接融资在迅速地年轻化，国际金融的相互竞争也在不停地加剧，值得注意是2004年前后，日本企业大行股改港交所，日本企业制和公私合营的这种民主制度化的相似之处逐渐地弱化，国际金融能够要谋求取而代之相互水准的优势。一些国际金融开始探索的业务的新方式在，并不一定一定招行的零售商、民生的小微、兴业的投资人都在支撑着各自的迅速年轻化，或者说收尾性地支撑各自的年轻化以及地位的大大里斯更高，这所述国际金融在的业务新方式在、商业方式在值得注意的考量对相互水准的影响越来越大，值得注意是两大相互水准的根源就从民主制度优势转变为的业务纸片的优势。如果我们日后进一步前瞻性地看的话，在行业相互竞争达到一实有程度之前，管理独立机构的重要性就会赢取更显著的大大里斯更高，通过管理独立机构来实现极更高的资金的效益，有也许就会已是决实有国际金融跟国际金融之间悬殊的决实有性的考量。但是华南地区的国际工商业目前还没年轻化到这样的收尾。

近期华南地区的国际工商业的两大相互水准来自于什么？来自于的业务的新方式在。因此，年轻化的联合作战一实有要聚焦于的业务的新方式在，这是国际金融相互水准值得注意的命题。

第三个更较宽短周期的是一个文化史的视角，就是更高效率大革命的命题。

更高效率大革命的命题，我们需从更较宽的短周期来简介一下国际工商业跟随着历次的工业大革命的演变的文化史，来区分开单单国际工商业进化演变的内在有序。我们可以从卖家兴衰的视角来看。就有在的工业大革命以前，国际金融之前在东欧孕育单单了，但是公共服务的主要是皇室、贵族、有钱的经商，而第一次的工业大革命应运而生了资本主义一个系统经济，这个时候厂房开始大量地孕育单单，富人阶层和厂房就已是了国际金融取而代之卖家，这是第一次的工业大革命带给了客群的迁移。第二次的工业大革命使得的工业的生产更加得集正因如此化，第二服务业已是了一个系统经济的两大，这时就有大批的跨国企业开始孕育单单，巨头、产业化的跨国企业和富人阶层就成了国际金融主要的卖家。第三次的工业大革命作单单贡献了服务业的专业化，第三服务业的比重上升，这时服务业的拆分单单现了多个门类，国际金融的远相距卖家就开始进一步地散开，到了正因如此型跨国企业和当上流社会。而近期的网络更高效率的应用领域放任，国际金融科技领域突破了传统习俗这些国际金融兼营的边界，让国际金融公共服务能够亦同到正因如此医疗保障的年轻人、生物体创业者等等在传统习俗国际金融也许都不必覆盖的社就会群体，代表的是网络国际金融的早期。

简单的简介，我们就可以发现更高效率的变革可以形成取而代之生产方式、服务业构件和一个系统经济完全。通过增加利息，消除个人信息不对角的正向，使得国际金融可以不停很远跟卖家的相距，消除国际金融跟卖家之间的个人信息不对角，国际金融就可以握有更多卖家的个人信息，大大里斯更高卖家筛选和国际金融独立机构的控制能力，最后实现国际金融公共服务控制能力短时间的跃升。在这两值得注意考量的催生放任，国际金融的公共服务对象说是是不停散开的，范围是不停扩大的，从最顶层的金字塔的顶部不停地向底层的生物体户、正因如此医疗保障年轻人同步进行覆盖。这就是由金字塔的顶端逐渐下移的操作过程。

这样一个更高效率大革命的命题决实有了我们国际金融年轻化的一个确实有性的考量，就是国际金融科技领域。

概括纸片这之首值得注意的命题，第一个命题是四大趋向；第二个命题是两大相互水准的来源不明在于的业务的新方式在；第三个命题，更高效率兴衰的正向带给一个确实有性的考量，就是国际金融科技领域。每家国际金融只要结合自身的状况和天然资源的与生俱来，在这之首命题放任都可以得单单自身年轻化的斜向必要在哪底下，联合作战的重心必要放在哪底下，以及确切的正向必要怎么去停下来。

如果说要给单单一个概括性的建议，我可以和大家补充阐释两个更为大的年轻化的斜向，就是零售商国际金融和国际国际金融。

我前段时间继续做了一些学术研究，学术研究新泽西州头部的国际金融独立机构的的业务构件。并不一定一定摩根大通国际金融，摩根大通是一个全世界市值最主要的国际金融集团，它的的业务构件当正因如此产品销售九成比最主要的是哪一块？是它的卖家与社区国际金融，盈余九成比达到42%。而它的收益九成比最更高的是哪一块？是跨国企业与国际国际金融，被称作CIB，说是主要继续做的是国际国际金融类的的业务，收益九成比接近60%。而我们恒生传统习俗的这些商业国际金融的的业务是股票市场类的的业务，九成比多少呢？产品销售九成比只有8%，收益九成比只有9%。日后想想另外的一家国际金融，就是新泽西州国际金融，完全它的个人国际金融板块产品销售九成比是39%，收益九成比是36%，无论是产品销售还是收益都是个人国际金融九成大头。我们日后区分开一下其它的国际金融，除了这两个代表性的国际金融之外，其它的国际金融完全是类似这样的构件，就是类群貌似状的的业务构件，顶端是零售商的业务，还包括资本管理独立机构，产品销售九成比可以最多50%，收益九成比可以最多40%。另外顶端是国际国际金融，产品销售九成比最多30%，收益九成比可以最多40%。而传统习俗的其实质股票市场类的的业务九成比也许只有很小，非常少只有10%大约的低水平或者差不多10%的低水平，这形成一种貌似状的的业务构件。而我们华南地区的国际工商业的的业务构件恰恰相反，我们是其实质的传统习俗股票市场的业务九成大头，我们是一个纺锤形的。国际国际金融这一块贡献跨度都更为小，大部分的国际金融也许在零售商端的贡献也不是值得注意更高，我们国际工商业的构件就是明显的纺锤形的的业务构件。

通过这样的对比，我们可以发现新泽西州的国际工商业综合化兼营，政府部门、法律和市场的构件跟华南地区不一致，但是恒生业所面临的自然环境和年轻化的趋向，还包括粮食供应侧构件性革新，说是都是朝着那个斜向停下来的。我们在下一代的几十年就会通过观察到恒生业的的业务构件也就会经历一个两头变大而正因如此间加大的操作过程，这说是是一个相对更为确实有性的年轻化的趋向。这样一个的业务构件的兴衰，就会使得慢慢地我们觉得必要理所当然要继续做大继续做强的的业务，也许在下一代说是是不停伸较宽的。也许下一代我们注意到的国际金融越来越跟今日的国际金融外表不一样。

这就是两个更为重要的斜向，顶端是零售商国际金融，另顶端是投资国际金融，值得注意我们短时间地同步进行通过观察。

如果所述确的是这两个的业务斜向，我们的国际金融年轻化的正向怎么去停下来呢？说是各家国际金融有各家国际金融的控球，“八仙过海各显神通”，但是有几个误区也许是我们需注意去无视的，有几个迷惑需无视。

第一，把经常性的不动产的业务作为年轻化的液压力，这个在华南地区的国际工商业还包括在全世界的国际工商业底下无一例外这样的无论如何完全都是失败的。最典型的像小微的业务，还有像信用卡当正因如此的一些经常性的业务，或者说进一步把信用等级散开的这些的业务，从不动产端单单发，用经常性不动产来液压整个的业务的年轻化，暗藏所带给的风险颇为大，也许整个年轻化短时间的时间不就会太较宽，肯实有就会单单现风险的爆发，然后又能够停下来回头路，这是第一个误区。

第二个误区，以构件性天然资源作为年轻化的充分利用。什么叫构件性的天然资源？说是我们每家国际金融在讨论年轻化斜向的时候，要考虑的一个重要的考量是什么？就是自身的与生俱来。但是考虑自身与生俱来的时候，一般来说就会遭遇与生俱来的迷惑。比如有些国际金融具有更为重要的特征是有大多政府部门的股份着重，依赖性大多政府部门的股份着重，可以很较易得单单一个必要去大力年轻化的的业务，就是跟大多政府部门关连性更为强的的业务，银政的业务。这种应用软件类的的业务到了今日这种方式在之前停下来到边上，当这种方式在停下来到边上的时候，和大多政府部门的过度捆绑，一般来说就会使得国际金融失去自身的自主兼营的控制能力，暗藏是什么呢？有点类似于一些天然资源的诅咒。并不一定一定一些天然资源发展正因如此国家，地下的天然资源很多的时候同步进行天然资源的采掘、挖掘，带给一个系统经济的腾飞。但是当天然资源干涸的时候，这个城市或者发展正因如此国家就开始衰落了，这种天然资源的诅咒在国际工商业底下也比方说就会单单现。这是一个典型的例子。

在零售商端底下也有一个类型的的业务是类似的，并不一定一定继续做网络的贷款以及发觉第三方该公司继续做一些转借，这种的业务就会让我们迅速地赢取一些的业务规模的下降，但是暗藏这些从中、这些每秒钟来自于哪底下呢？这些卖家说是并不一定是握有在国际金融的手正因如此，是握有在构件性独立机构的手正因如此，没实有价的控制能力，也许面临很大的构件性自然环境发生巨大变化的一些风险，并不一定一定政府部门的一些相应。如果印发一个政府部门，也许正要这个的业务方式在就停下来不通了，也也许就会产生大量文化史的只不过。这说是都是一般来说地充分利用于构件性的天然资源来继续做的一个年轻化的充分利用，这个说是是属于第二个误区，就是把构件性天然资源作为年轻化的充分利用，一般来说不可短时间，只是短期发挥作用更为快速，但说是是不可短时间的。

第三个值得注意的误区是把管理独立机构大大里斯更高作为年轻化的远相距。刚才我里斯过的第二点命题是现收尾两大相互水准来源不明于的业务的新方式在，这一点暗藏也许在很多的国际金融理解当正因如此也许就会假定着偏离，因为任何一个管理独立机构的大大里斯更高，较宽短周期的确是适当的一个事，当你发觉差不多一些斜向的时候，里斯一些管理独立机构大大里斯更高的远相距总是对的，一般来说就就会遭遇误区，把管理独立机构的大大里斯更高作为了年轻化的远相距。并不一定一定有一家国际金融里斯单单了革新的七大远相距，比如第一个远相距是已是独有鲜明、效率不相上下的国际金融。第二个远相距是精细化、市场化的不动产负债与流动性管理独立机构的控制能力。第三个（远相距）是系统性、精细化、新方式在的实有价控制能力。第四个远相距是全面性的、前瞻性的、自主性的国际金融独立机构控制能力，并与的业务更高下降更高效来同步进行。第五个值得注意，让效率大大里斯更高已是联合作战相互水准。第六个值得注意，与联合作战更高度匹配的人才规划与管理独立机构体系。第七个值得注意，创设以联合作战为应运而生、准确性、市场化的科技领域性的应用软件。

这是一个革新的远相距，说是有评语吗？说是不必给任何人留下任何可贵的评语。这家国际金融就是遭遇这样的误区，期盼通过管理独立机构大大里斯更高来克服的业务的状况，说是这是徒劳无功的。

另外一个是实有的远相距太多了，七大远相距，之前超越了普通人认知的控制能力，只不过记不住，每一个工作人员根本没急于确切到某一点纸片去。当你谈到这样一个革新的时候，革新也许很多很多，但是说是只不过是什么？没人说得单单来，这样就使得在革新的传达当正因如此，说是日后也不必达成共识，日后也不必在整个一无工作人员当正因如此达成一种共识。

第三个值得注意，这个远相距实有得觉了，日后也不必量化的远相距一般来说都缺乏企图心。

最后一个值得注意，年轻化的革新说是是缺乏新方式在的，这种年轻化只不过纸片来讲都是管理独立机构大大里斯更高，这个斜向说是都对，放在任何一家国际金融身上都不就会是捏的，它说是就缺乏了对自身新方式在的实有位。当缺乏自身新方式在实有位的时候，在近期的的业务相互竞争当正因如此说是就并不一定需单单现有效的结果，并不一定需获得更为好的成效。

纸片是关于商业国际金融年轻化的之首误区。

概括下来，商业国际金融的年轻化在近期的收尾有之首命题，有三个要回避的误区。纸片就是我跟大家分享的内容，谢谢大家！

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