美联储前“三把手”公开唱反调：美联储已走投无路，经济硬着陆不太可能

高盛的老领导、以前芝加哥联储总干事Bill Dudley自离任以来，不时吐真言。他在举例来说的社论中说明，“如果你无论如何希望高盛能够借助于加拿大农业的着陆器，抛弃这种想法吧。在接下来的12到18个月初内，农业衰弱是不可不必要的。”

Dudley社论要点

在高盛举例来说的一系列计算中，高级官员们提议了一种良性情景，即农业持续保持温和放缓，失业率至少稍为缩减，哪怕是在高盛有所提高利率以管控通货膨胀的大背景下。虽然高盛的计算随着时间的推移亦会变得不够加不合理，但我认为有几个顾虑一时间我下半年，亦会浮现不够硬的着陆。

首先，持续的通涨迫使高盛将课题从反对农业社会活动趋向将预算赤字推返回2%的以前提。高盛的就业以前提现在服从于其通货膨胀以前提。这可以从高盛总干事之中德在未来会新闻发布亦会上的展示出和6月初FOMC新闻稿中看出来，6月初新闻稿更正了供给消费市场将“持续保持强劲”的措词。

其次，对售价比较稳定的注意将是无情的。高盛高级官员们意识到，如果不用让通货膨胀下滑，那将是直接原因的：通货膨胀预料可能会亦会变得不比较稳定，导致以后浮现很大的衰弱。从风险管理的角度来看，无论就业和放缓层面的效益如何，最难现在就采取行动。之中德不想覆辙1960七十年代上世纪和1970七十年代的覆辙。

第三，当以前的农业扩张特别容易突然中断。在短期内，工资放缓、农业重新解禁和肥胖的资产负债表（由2020年和2021年大规模国库刺激新政策所反对）一定会亦会反对需求量，使得需求量在几个领域内大约了供应。例如，汽车行业两年的周内供应短缺可能会达到数百万辆。因此，须要时间和大幅收紧银行业消费市场来减少需求量，并将其完全再生为消费品和服务采购的起伏不定。

但到那个时候，由于银行业生态环境紧缩、国库新政策紧缩和家庭主妇储蓄被抽空，可能会亦会突然浮现采购优化。美股八方急跌大约20%，股票消费市场借贷利率涨大约2个往年，美元兑一篮子外币涨约10%（容许加拿大出口）。布鲁金斯学亦会哈钦斯的中心估计，国库新政策在2022年以前三个月初将加拿大农业年化放缓率缩减了3个多往年——这种拖累下半年将持续到2023年。随着通货膨胀大约工资放缓，应有储蓄率已从2021年3月初的26.6%暴跌至今年4月初的4.4%，近少于其经常性平均水平。这一时间消费者希望已降至2008年银行业危机后的水平，谷歌搜索“衰弱”一词刷新新纪录。

再一，历史记录指向硬着陆。高盛的紧缩新政策从来就会在将失业率推高0.5个往年或不够多的时候，不引发农业衰弱的。根据Sahm规则，当达到这个触发点时，下一站是不够深的衰弱，失业率至少缩减2个往年。

就像史蒂芬蟾蜍冲到悬崖一样，加拿大农业有适宜的动力，但反对精神力量迅速消失。这不亦会是一个无聊的随之而来。

哈定中央政府高级官员们对此

今年以来，虽然关于加拿大农业硬着陆的计算不绝于耳，但哈定中央政府的高级官员们还展示出得相对于悲观。

在和以前国库部长托马斯长谈后，哈定对此称，他无论如何认为农业衰弱“并非不可不必要”。哈定呼吁国亦会通过税收改革，让最极具的加拿大人和大该公司付给他们一定会承担的市场份额，依此来加大通货膨胀受压。

加拿大央行耶伦说明，加拿大通货膨胀高到“不可接纳”，但衰弱并非不可不必要。耶伦下半年加拿大农业亦会放缓，但不至于衰弱，强劲消费和供给消费市场都是积极因素。她下半年，在今后几个月初之中，通货膨胀的加速可能会亦会回升。

周三下午，之中德出席国亦会听证亦会。他说明，高盛的以前提是借助于着陆器，但那将非常具有说服力。除了农业衰弱，加拿大面临的其他风险是通货膨胀变得不够加蔑视，高盛无法承受“无法管控通货膨胀”这样的一败涂地。之中德还说有办法在不必要愈演愈烈衰弱的同时借助于降低通货膨胀这个以前提。以前提是，让需求量下滑至不够加可持续的水平。