Etsy下跌74%，逢更高买入时机已到？

原作者丨John Ballard

编译丨股票市场重大事件

这只普通股开始看似被远有约了。

Etsy的净值已经从一年前的高位暴跌。这家客户服务公司第三季度业绩不温不火，店面额下同仅缩减3.5%。随着愈加多的卖家重返实体店零售，势头明显放缓，这加剧该公司净值从最近高点下跌了74%。

金融市场不太可能对Etsy的依然发展前景看似过于热忱了，因为在疫情期间，该普通股的收购价有约每股支出的100倍。Etsy永远不不太可能维持三位数的产品升幅缩减，因此产品的变异应当也是在意料之中的。

另一方面，3.5%的工业产值对于这个新兴一站式服装品牌来说也是不合理的。让我们来想想为什么直到现在这只普通股值得回购的两个原因。

01

这支普通股不具备成长潜能

Etsy在2020年突然间减速缩减，但一旦人们重返实体店零售，工业产值很快放缓，这让人们对Etsy的常态出生率感到疑惑。然而，在即使如此的三年里面，并未任何好事忽略Etsy的依然发展前景。

客户服务的产品依旧广袤。根据美国商务部第三季度的少于，客户服务销售额目前为止占美国全市的14%以上，而2019年内的这一人口比例约为10%。

唯一忽略的是Etsy的收购价。该股目前为止的平价为29倍，小于2019年逾50倍的平价。换句话说，金融市场可以以差不多一半的价钱购买该公司的一部分普通股。

02

管理策略能大大提高营收

受制于依然缩减期望，Etsy目前为止的收购价看似很廉价。目前为止的普遍期望是，Etsy在将会五年的年交叉支出将缩减39%。

Etsy实现较高支出出生率的分析方法之一是大大提高营收。在即使如此的五年里面，店面营收从盈亏平衡大大提高到了17%。有一个不应可以期望这种趋势将依然持续无论如何。

管理人员一直在入股可以改善经营范围表现的公司。例如，在2019年入股了后来居上的二手乐器产品Reverb后的前18个月，Etsy将Reverb的毛利率从33%大大提高到50%以上。

Etsy在2021年又进行了两笔入股。它入股了南美产品Elo7，将Etsy的脚印扩充到快速缩减的南美客户服务产品。另一个是风行的二手服装产品Depop。

管理人员已经开始在Depop实施更好的促销策略，以使经营范围实现其全部潜能。事实上，尽管Depop没法使用任何促销产品，但它已经成一个风行的产品，因此有大量减速缩减的潜能。

这些入股带来的急于不太但会忽略店面额缩减和营收的变异。Depop和Elo7目前为止并未为Etsy贡献利润，但这种状况将会忽略。Depop本身就可以成长为一家具价值的的企业。据少于，到2026年，二手服装产品将缩减一倍多，降到2180亿美元。Etsy急于只不过要大得多，这进一步缩减了购买该普通股的不应。

较低的收购价，缘故管理人员“服装品牌之家”战略的依然出站潜能，使该股直到现在成一个有吸引力的回购对象。

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