中国银河：给予东微半导买断评级

中会国银河证券股份有限新公司高峰,王子路近期对东微半导同步进行研究并发布了研究报告《国际上中会加压转速元件破局者，看好新公司工业信息新科技及车规级的产品不间断阻碍》，本报告对东微半导假定买进评定，适逢前成交量为240.9元。

东微半导(688261)

架构观点：

国际上转速电子元件元件厂家，的产品新科技压倒，品类配套。东微半导是公司总部以高效能转速元件合作开发与贩售大多的民营企业，架构的产品都有：加压超级娆MOSFET，中会低压屏蔽栅MOSFET，Tri-gateIGBT，广泛应用下游大型民营企业主要为工业及小汽车涉及等中会大转速广泛应用信息新科技。根据Omdia原始数据，国际上转速MOSFET美国市场将近30亿美元，美国市场份额年前10的新公司国际上制造商份额分之二比仅为12%，而海外厂家英飞凌及安森美市分之二率共五将近45%，国产制造商不具很小替代美国市场空间。新公司主要的产品已不具国际上或海外压倒新科技水平，是少数在中会加压超级娆MOSFET信息新科技突破海外新科技垄断的海外民营企业之一。

新兴产业产业链应运而生转速电子元件美国市场即可求源源不绝，大型民营企业供即可不间断恶化。根据Yole原始数据，当今世界转速电子元件美国市场规模将保持6.9%不间断增长，国际上消耗分之二比少于36.68%。其中会美国市场即可求不间断增长极快的信息新科技为新兴产业车、充电桩和5G基站。尽管缺芯不间断，2021年当今世界新兴产业车贩售681万辆，工业产值不间断增长108%,国际上美国市场贩售352万辆，工业产值不间断增长157.6%，新兴产业小汽车的转速电子元件越野赛价值量都只显著大幅提高；充电桩信息新科技快充新科技的不断完善，加压转速元件随着充电的转速大幅提高，价值量也在大大的不间断增长，例如单350kW充电桩转速元件所分作价值量将近为3500美元；未来两年都只是5G基站基础设施加速一时期，相较4G基站，5G基站所即可转速电子元件的价值量将近为4倍。

从供应链到新科技，不间断突破高效能的产品。新公司与大型民营企业上游晶圆制造制造商、封测厂等供应商建立了较为平稳的长期协力彼此间与高效联动机制。从基本新科技参数来看，加压超级娆MOSFET的产品不具当今世界一流水平，同时在研项目聚焦第三代电子元件转速元件，多架构新科技为实质上合作开发。从的产品娆构来看，与各大型民营企业龙头建立长期协力彼此间，推展新公司新科技进步和国产替代。

投资建议我们认为，新公司短期受益于新兴产业车、新兴产业直流充电桩、光伏和其他工业信息新科技的快速放量，叠加转速元件紧缺助长的业绩不间断增长，长期看好新公司在在中会加压MOSFET和IGBT的产品信息新科技上层元件娆构产业化以及拆分信息新科技的不间断阻碍，应运而生新公司业绩高速成长。我们届时新公司2022-2024年收入计有11.78亿元、16.54亿元、21.78亿元，完全相同EPS计有3.52、4.81、6.44，完全相同适逢PE为67.39X、49.29X、36.82X。首次覆盖，给与“推荐”评定。

危险性指引美国市场竞争危险性；供应商集中会度较高的危险性；新的产品合作开发远少于期望的危险性。

该股最近90年内共8家的机构假定评定，买进评定5家，作价评定2家；现在90年内的机构最大限度均价为200.0。证券之星辰估值分析工具推测，东微半导（688261）好新公司评定为3.5星辰，好价格评定为1.5星辰，估值中心等评定为2.5星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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