债务困境下千亿房企沉浮览之十一：“树倒猢狲散”的阳光城

【序文】2021年以来，接连不断前所从未有的贷款危机席卷了中所国整个投资大型前日业，无论曾多次有多骄人，或多或少都被波及。与宝钢和央前日相较，民营房前日缺乏官方所信用，融资运输成本更极低，所受的反弹大得多。数据集标示出，以全口径销售数额综合排名，2020年超过千亿的有41家，民营房前日占32家。自2021年以来，在这32家民营房前日中所，没再次出现暴雷或负面传闻的屈指可数，有的实控人玩离奇失踪、有的变卖不动产自救、有的购买者eBay回笼资金……，但不少依然是在贷款泥潭内都越陷越深，这内都面有深入人心的，也有不被有名的。为了让大家铭记中所国投资业这一段前所从未有的风云史，特将推出《贷款境地下千亿房前日落魄录》系列，逐篇介绍千亿俱乐部中所各民营房前日，敬请关注。这期我们聊聊阳光城。

“树倒猢狲散”的阳光城

有人的地方，就有侠义，有侠义的地方自然少不了变更，投资大型前日业人海流转，历来变更就比较不时，引人注意是最近这两年，差不多没公司全都说要裁员的，对很多人来说，早已习以为常。然而，近几年来阳光城所发生的一系列极低层变更，还是让人断定这背后不简单。

2同年25日，有传闻援引，阳光城执行副常务董事阚乃桂自此从阳光城辞退，引发圈内热议。因为这距离常务董事朱荣斌出走才不到两个同年，投资权责侠义又迎来了一颗重磅“炸弹”。

不单极低管，阳光城的股份们也随即险遭而去。去年开年，以军事战略投资者身份入局阳光城的二股份和龙系宣告全部清仓，2同年10日发布公报援引，计划书通过大宗交易等法律法规容许的方式减持作价。

另外，还有第三大股份秦人产物保险。1同年10日，阳光城召开第十届副董事长局第三十一次会议。但秦人产物保险提名的副董事长仲长昊既没现场出席会议，没远程与会，也从未按监管规范委托其他副董事长交由投票。两天后，状况了解到。阳光城公报援引，仲长昊因秦人产物保险管理工作仍要的状况向公司副董事长局申请复职公司第十届副董事长局副董事长职务。

再退一步联想到2同年17日晚，阳光城公报援引，存续规模分列3亿美元和3.57亿美元的两笔美元债从最终按在30日征税期内（即2022年2同年15日）支付额度，共近2726万美元（近1.7亿韩圆），密切相关实质违近。要知道，2021年10同年15日，大股份阳光龙清净合资公司刚以2502亿元营业额登顶福建第一大民营前日业，居然一时盖过风口上的宁德开端。时隔不到半年，却一贫如洗到连1.7亿的额度都还不上，阳光城似乎真快到了山穷水尽的时候，极低管和股份“临阵脱逃”，是不是有一点树倒猢狲散的甜味？背后发生了什么？

这还得从朱荣斌讲到。2017年，受林蛟龙腾之邀，曾历经----、北京国安、地产等大型品牌房前日的朱荣斌突击阳光城转任常务董事。也就是在这一年，阳光城也玩起了极低杠杆的“电子游戏”。在朱荣斌的带领下，阳光城在全国各地大规模极低溢价拿地，仅2017年一年，就作价近650亿，增添近120个重大项目，增添计容面积2021.63万平方米，为历年之最。也正是凭借着“极低周转、极低债、极低杠杆”三极低快攻，阳光城以更快运动速度从几百亿元规模的中所小房前日同样跨越退千亿元阵营，从一家各城市房前日蜕变为全国一线品牌房前日。短短两年时间，营业额接连突破一千亿、两千亿门槛，也由此成功名列全国房前日前20不强行列。

然而，表面的骄人背后，快速扩张的药物也在地产大型前日业遭遇不强基因表达、过渡到下行时开始显现。数据集标示出，截至2021年二季中期，阳光城清净不动产为3582.09亿元，总债2996.51亿元，清净不动产585.59亿元，不动产债率为83.65%。从“三道绿线”看，阳光城除去预收账款后的不动产债率为78.75%，清净债率为93.84%，扣除受限资金及预售监管资金后的本金短债比1.03，踩中所一道绿线，仍归为“黄档”房前日。另外，截至2021前三季度，阳光城短期有息贷款共283.07亿元，本金及本金等价物结算为209.6亿元，时也本金不足以其余部分短期有息贷款。去年2同年11日阳光城公报，因票据限期无钱兑付，母公司股份股权被法院冻结。

刚刚过去的1同年，阳光城境内债券增添“21阳城01”额度展期以及“21阳光城MTN001”额度违近，除外，阳光城还有从未到期美元债一共有8笔，共存续规模22.18亿美元，合韩圆近140亿元。1.7亿额度还不上后，在此之后需要关注阳光城美元债会否再次出现本金违近，3同年18日存续规模2276万美元的到期，相等于韩圆数额为1.44亿元，磨练的时刻刚到来。大额亏损、债压身、销售承压、股份撤到，留给阳光城的时间已然不多了。