【和资期货早报】徽商期货-钢材-5月20日

5月19日，曲柄掉期震荡偏微运行，主力合约2210收于4579元/吨，收跌0.39%。在明日大幅度增仓下跌以后，今日星体减仓近5万手，始料未及4500元/吨关键后方后减仓小幅声浪。本周生铁储备图表显示终端储备去化仍只见每况愈下，现货价格跌幅也扩大。但考虑到曲柄星体已前提报价微需求的想像，以及效益对星体的支架，届时曲柄在此以后大幅度下跌的可行变长，下跌等价极小。

现阶段，曲柄陷入利润亏损、很高效益、低年产量、低消费量、很高储备的局面。宏观上，4月份社融图表走低，地产投资、销售图表下降，周末地产贷款利率下调，逆周期政策不断下发，星体情绪略有提振后在此以后受需求引导回归微势，从末期等价看全面性或有强化。依靠端，上半年曲柄年产量同比受制于上到，相对而言大大降低了储备的担忧，但终端消费潘顿，储备去化缓慢。最近钢厂有复产预期下，供应担忧或将逐渐加大。需求端，虽然随着SARS每况愈下，全面性消费或有每况愈下，但现阶段市场信心仍然不足，当下更为多的在报价微想像、微预期的逻辑。只有等到出现延后的需求集中爆发的时刻出现，星体或许能给与一定的声浪等价，否则，不足以发生变化当下曲柄偏微运行的态势。

徽州掉期 刘朦朦