民生证券交易：给予江丰电子买入评级

而政府公司股票股份有限日本公司方竞预见会对江丰电子进行研究并发布新仅有闻了调查报告《2022年里报预告点评：里报利润微期望，零部件加快放量》，本报告对江丰电子给出回购下调，当前股价为69.48元。

江丰电子(300666)

7同月14日，江丰电子发布新仅有闻2022年里报预告，日本公司期望2022年H1构建销售额10.86亿元，营业收入放缓50.2%；构建归母销售额1.49-1.67亿元，营业收入放缓145.0-175.0%；构建扣非销售额1.06-1.25亿元，营业收入放缓164.5-209.8%。

需求量效应显露，Q2销售额大幅度大大提高。日本公司期望Q2单3集构建收入5.96亿元，营业收入放缓46.9%，环比放缓21.8%，而利润端表现极佳，日本公司期望单3集归母销售额1.15-1.33亿元，环比放缓244.2-298.6%，预告里个数相同归母净储蓄20.8%，营业收入大大提高11.5pct，环比大大提高14.8pct；期望扣非销售额亦有51.1-94.1%的环比放缓，预告里个数相同扣非净储蓄12.3%，营业收入大大提高7.7pct，环比大大提高3.6pct。扣非销售额的高增主要得益于日本公司积极推进原料的国产化助长成本下降，零部件亦显现出需求量起量销售额改善。此外，2022年初以来半导体器件市场需求旺盛，里端靶材供不应求，日本公司部分新仅有产品亦有提价。而在费用端，日本公司新仅有产品国际上入口全球性客户服务，预见会美元较总额升个数亦将为日本公司助长汇兑收益。2021年日本公司境外收入占多数基利57%。与此同时，日本公司里报亦有较低非均会其成入账，助长归母销售额的大幅度放缓。日本公司期望里报非均会其成4217.41万元，主要得益于日本公司4同月转让参股日本公司创润新仅有材12.79%股权，授予收益6395万元。创润新仅有材主要业务范围为沿河高纯钇原料，2021年向江丰供应高纯钇材料4521万元，占多数江丰高纯钇总采购额59%。

靶材+零部件双轨工业发展。作为欧洲各国高纯大块靶材领域一条龙，日本公司受惠于长年合作合作开发积攒和装备投入，演化成了核心工业发展潜力，新仅有产品进入5nm裂片工艺，赢取了国际一流客户服务的肯定，在全球性的市场占有率扩大。在里端靶材方面，日本公司已经攻克银铋合金靶材的电子技术难点，储备了相关人才及设备，银铋合金靶材已通过客户服务评价并取得批量试产，日本公司合作合作开发的HCM银靶材已赢取国际一流显卡制造的企业的批量试产。日本公司2021年定增预案白鱼募集经费在台州海宁建设年产1.8万个微大需求量晶体管用微高纯钛大块靶材产业化工程建设，预见将进一步提高日本公司晶体管用高纯银及银合金靶材及环件、银阳极等新仅有产品的规范化工业采购。同时，日本公司受惠于在半导体器件自动化零部件领域的战略布局，持续投入合作合作开发，增强装备能力，落成了零部件采购的全工艺、全流程采购基本概念，抢占多数国产替代的市场主导权，与半导体器件设备制造的企业联合攻关并构建批量交付给，新仅有合作开发的各种半导体器件自动化零部件新仅有产品加快放量，有望成日本公司第二转变曲线。

投资建议：江丰电子为欧洲各国高纯大块靶材一条龙，新仅有业务范围半导体器件设备零部件亦有亮眼方面，我们期望日本公司2022-2024年将构建销售额23.84/33.41/45.47亿元，归母销售额2.87/3.98/5.58亿元，相同期末2022-2024年PE48/35/25倍，我们看好日本公司各业务范围的长线转变，保持“力荐”下调。

风险提示：新仅有产品验证不及期望；下游行业周期性波动；市场竞争愈演愈烈。

公司股票之猎户座高容量根据仅有三年发布新仅有闻的研报数据集计数，而政府公司股票方竞研究员团队对该股研究较为深入，仅有三年预测精准均个数为77.47%，其预测2022年度不属于销售额为销售额2.1亿，根据期末换算的预测PE为64.79。

不断更新仅有销售额预测明细如下：

该股已经有90天内共有6家机构给出下调，回购下调5家；过去90天内机构目标均价为63.73。根据仅有五年财报数据集，公司股票之猎户座市个数分析工具箱显示，江丰电子（300666）行业内工业发展潜力的护城河极佳，销售额能力极佳，预见销售额转变性较差。财务或许有隐忧，须要近期关注的财务衡量仅限于：收支账款/利润、收支账款/利润仅有3年总和。该股好日本公司衡量2.5猎户座，好价钱衡量1.5猎户座，区域性衡量2猎户座。（衡量列出，衡量范围：0 ~ 5猎户座，最高5猎户座）

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