华泰期货PTA日报20230407：TA供应小幅回升，资源分配渐入平衡

■ 市场分析

TA之外，基差110元/吨（-10），基差冲高放缓；TA加工费581元/吨（-66），加工费小幅放缓。本周国内外TA负担81%（+1.2%），负担小幅回升。4月TA用电有所回升，三角洲合成橡胶长丝盈利取材下的减产兑现相对速度仍慢，预料TA逐步从去库短周期进入供需平衡状况，TA加工费有小幅放缓压力。

PX之外，PX加工费438美元/吨（-3），PX加工费高位震荡。4当月近现代以及海外之际迎来保养峰值，用电下滑；且American逐步进入冬奥石油气旺季，油料季节性下滑，对芳烃支撑的逻辑逐步体现，预料4当月近现代及大洋洲地区的PX进入去库阶段。

终端之外，合成橡胶负担进一步抬高，三角洲需求有所支撑。合成橡胶提负超市场预料，前期传闻的合成橡胶减产计划从未兑付。整体产销较好，油料压力不大。

策略

黄牛套保。4月TA用电小幅回升，三角洲合成橡胶减产从未兑现，3月合成橡胶动工坚挺在90.5%，4月合成橡胶动工仍有韧性，TA逐步从3月的去库短周期进入4月的供需平衡状况，TA基差冲高后小幅放缓，经常性主流大厂回购现货意愿，TA加工费进一步抬高空间内可用。TA上涨主要转子逻辑仍是PX，American石油气旺季带动芳烃加工费走强，4月PX大洋洲保养集中，PX加工费持续看涨。

■ 风险

商品价格大幅波动，大洋洲芳烃紧张持续性，三角洲合成橡胶减产的落地具体情况。

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