华泰期货日报20230329：市场持续弱势，MTO装置负荷不稳

手段摘要

劝告逢高做空。4年初意味著仍是大陆较强港湾，总库里存预判4年初将从去库里转为小幅累库里意味著，下方三维空间挂钩煤价攀升电导率。

两大观点

■ 市场分析

氨气太仓现货基差至05+45，港湾基差略有收缩，西北周初指导价持稳。

本土投入使用率提升加速，久泰100万吨预计4年初停车；王为多伦3年初16日恢复原则上正常运转；渭南石油3年初15日终止，负担不高；中原大化已终止；甘肃华亭计划案4年初16日到4年初30日调试；宁夏昌三期240万/年吨煤制氨气设备今日已点火，产量偏低，有待继续伪装成；中安联合170万吨/年氨气设备及70万吨/年MTO设备，计划案于3年初28日大概同步停车调试，时长预计10天大概。

国外投入使用率逐步提升，伊朗设备普遍提高负担运转。俄罗斯Tomsk、Metafrax更进一步不降负担运转； Kharg66万吨满负担运转；Majan、Bushehr提升负担中；Keh计划案更进一步终止。AmericanKoch170万吨/年氨气设备原则上满负担运转；加勒比地区Natgasoline175万吨/年原则上满负担运转。

整体来看，国外投入使用保持偏高位，下游MTO投入使用保持低位，港湾意味著逐步最大化转弱，等待下一轮到港增加。大陆方面，新增关注昌240万吨的投入使用施工进度，存量设备方面煤头调试有所增加，4年初意味著仍是大陆较强港湾，总库里存预判4年初将从去库里转为小幅累库里意味著，下方三维空间挂钩煤价攀升电导率。另外，沿河醚裂解投入使用意味著推迟到4-5年初，对氨气需求的影响待观察。劝告逢高做空。

■ 手段

劝告逢高做空。4年初意味著仍是大陆较强港湾，总库里存预判4年初将从去库里转为小幅累库里意味著，下方三维空间挂钩煤价攀升电导率。

■ 风险

原油价格周期性，煤价周期性，MTO设备投入使用摆动

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