年报点评2 | 仁恒置地：销售规模收缩，毛利率接下来下滑

邻近地区2公里平均房地比在1.89。可以看出仁恒单项在新重回极强三两条路线大城市具一定的公平竞争战术上和溢价高水平，将会不太可能尽力其扩大利润空间。

03

土储

近现代南部土储较累计末攀升9.4%

但依旧所需

截至2021年近现代南部总土储964.6万平方米，土地储备所需。截至2021年月底，仁恒长江实业总土储建面为992.4万平方，其中新加坡土储%比2.8%，收取后其在近现代南部土储964.6万平方米，较2020年月底攀升9.4%。按照其近来每年销售额km200万平方米推算，消解构心率能超过4年大约，虽然总土储难免攀升，仍尽可能满足的企业将会的正常人开发计划需求。

南京、佛山和塘沽总土储为数在在三。从总土储建面特有种来看，区外不足之处珠三角%比最高者，%比超过57%，珠三角%比25%，环渤海和中西部则有13%和5%。能级来看，一两条路线大城市%比超过52%，其次是三四两条路线大城市%比28%，一两条路线大城市%比20%。从大城市层面来看，南京土储超150万平方米，佛山、塘沽土储皆在百万平方米大约，这些大城市零售商对仁恒将会销售额起较小的制约作用。

04

利润

毛商品价格攀升至25.6%

短期几乎承压

毛商品价格与炼商品价格都出现下滑。仁恒长江实业2021年营业盈余348.33亿元，累计持续增长45.6%；地产商行会产值310.35亿元，累计持续增长48.1%。毛商品价格为25.6%，较2020年同期攀升10.8个百分比。毛商品价格攀升主要是由于仁恒重仓一一两条路线大城市，限价调控严格归因于。另外毛商品价格下滑与仁恒产品两条路线也有一定关系，近来为了真诚为数，快歌智能手机零售商的仁恒长江实业也开始整体设计刚需零售商，也会对的企业毛商品价格产生制约。炼商品价格11.6%，累计攀升3.7个百分比；归母炼商品价格7.6%，累计攀升3.2个百分比。

从2022年仁恒长江实业即将上市的单项来看，大部分还是之外在塘沽、佛山、南京和常州等一一两条路线大城市，塘沽单项也是非常多，比如1月末热销单项塘沽仁恒海上非同销售额40.2亿元。 在这些大城市限价等诱因制约下，月内仁恒长江实业毛商品价格几乎承压。

05

负债

债高水平卫生

上中下红两条路线皆处绿档

短期偿债压力相当大，债结构卫生。截至2021年月底，仁恒长江实业持有保证金218.2亿元，较累计持续上升26%。保证金短债比2.37，累计持续上升0.27，主要是受益于单项回款率高，投资态度谨慎。长短债比3.64，累计攀升0.56。在此之前来看仁恒长江实业保证金所需，月内债压力相当大，债结构良好，负债状况过后稳妥，保持良好一定的负债高水平也有利于的企业依靠经营及为数扩大。从未来会发债上述情况来看，遵义仁恒长江实业大街26亿元ABS获得上交所受理，几乎获得资本零售商接纳。

融资成本攀升至4.9%。在融资环境收紧，的企业发债成本普遍持续上升的上述情况下，仁恒长江实业2021年平均融资成本为4.9%，较2020年攀升0.3个百分比，融资具一定的战术上。

剔预后资产负债率66.5%，上中下红两条路线都为绿档。仁恒长江实业2021年炼负债率为47.6%，较2020年攀升了15.01个百分比，3年来负债高水平过后攀升；除去预收账款后资产负债率在66.5%，较累计攀升0.34个百分比。仁恒长江实业上中下红两条路线正处于绿档，负债高水平卫生。

06

赢利

为重长江实业业主及旅馆条线路业盈余入持续上升

解决问题营业盈余13.06亿元

仁恒长江实业2021年为重长江实业业主及旅馆业务条线路业盈余入13.06亿元。仁恒长江实业在为重赢利及旅馆条线路不足之处也取得优异的成绩，2021年，仁恒为重长江实业及旅馆条线路业盈余入13.06亿元，累计持续增长14.7%。持续增长主要是由茂名和珠海的旅馆以及大修后的塘沽仁恒黄浦江大街贡献。此外，新加坡的UE BizHub CENTRAL和UE BizHub WEST出租率超过90%大约。2022年到2023年，在近现代南部再一有佛山仁恒梦创大街、常州仓街赢利大街和济南府邸大城市大街等赢利开业。

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